〖中央财经大学中国企业研究中心〗
用友软件股份有限公司(UFSOFT,以下简称"用友软件")于1999年注册成立,2001年5月上市。
用友软件主要从事管理软件和其它企业应用软件产品的研发、销售和服务,在中国ERP软件市场、中国管理软件市场和中国财务软件市场占有率名列前茅。
用友软件的财务分析
自2001年到2004年,用友的总资产由11.7亿元增长到13.4亿元,四年间增长了15%;主营业务收入由2001年的3.3亿元增长到2004年的7.3亿元,增长了1倍多;但是,净利润基本保持在7000万元左右。
与东软股份和浪潮软件相比,虽然用友软件的总资产只相当于东软股份的50%,主营业务收入只有东软股份的三分之二,但是,用友软件的净利润分别相当于东软股份的2.4倍和浪潮软件的1.7倍。从净资产收益率和净利润率比较,用友软件低于浪潮软件。
2003年中国电子信息产业发展研究院(CCID)发布的《2002--2003年中国IT市场研究年度报告》中显示:用友软件在ERP市场以21.6%占有率首次超过SAP,标志着国产ERP厂商开始超越国外对手。
SAP和ORACLE的ERP和企业解决方案在国际同行业中处于领先地位,在世界市场的占有率也数一数二。在ERP和企业解决方案方面,用友软件面临的最大挑战来自SAP和ORACLE。
用友与ORACLE竞争力比较
ORACLE公司(以下简称"ORACLE")于1986年在美国特拉华州合并成为集团公司,是世界上最大的企业软件公司之一,主要业务为研发销售数据库、应用服务器、管理软件等等。在美国《商业财经》杂志(Business Finance Magazine)进行的财务/ERP系统采购调查中,"Oracle ERP"连续两年成为用户的首选。
(一)财务实力比较
ORACLE成立近20年,现在已经成为世界前三大软件公司。与成立仅五年的用友软件相比,ORACLE的资产是用友软件的70至80倍,雇员数是用友软件的12倍。2004年,ORACLE的销售收入是用友软件的116倍,净利润是用友软件的320倍,人均销售收入是用友软件的12倍,人均净利润是用友软件的33倍,净利润率是用友软件的4倍,净资产收益率是用友软件的8倍,总资产收益率是用友软件的6倍。
可见,无论是资产规模、经营规模、盈利能力和经营效率等方面,用友软件与国际同行业巨头相比存在相当大的差距。
从趋势分析的角度,2001年至2004年,ORACLE的销售收入分别为用友软件的272倍、164倍、160倍和116倍,净利润为用友软件的301倍、201倍、253倍和320倍,净利率是用友软件的1.7倍、1.9倍、2.1倍和4.1倍,净资产收益率是用友软件的9.0倍、7.9倍、8.1倍和8.0倍。可见,用友软件与ORACLE在主营业务收入方面的差距逐渐缩小,但是,在盈利能力方面,两家公司的差距却越来越大。自2001年到2004年,用友软件的净利润率从21.11%下降到9.57%,四年间下降了55%,而ORACLE的净利润率基本保持稳定。
用友软件与ORACLE在财务实力方面的差距,表现在软件开发水平和产品的技术水平等方面,而要提高产品技术与软件开发水平,缩小与国际巨头的差距,用友软件需要提高研发能力。
(二)研发能力比较
从研发能力的绝对值比较,2002年至2004年,ORACLE的研发费用分别是用友软件的149倍、108倍和93倍,研发人员是用友的14倍、9.7倍和11倍,可见,从研发能力的绝对值方面,用友软件与ORACLE的差距正在缩小。
从研发能力的相对数比较,用友软件的研发费用占收入比例以及研发人员占总人数比例与ORACLE相差无几。2004年用友软件的研发费用占收入比例达到16%。用友软件增加研发费用可能影响短期利润,但是从长期来说,研发费用的增加将提高公司软件开发水平和产品竞争能力,有助于缩小在盈利能力和经营效率等方面与国际同业巨头的差距。
(三)业务结构比较
软件业务细分为软件销售业务和软件服务业务,由于服务业务专用性强,利润率高,近年来软件行业公司纷纷将经营重点转向服务业务。自2002年至2004年,用友软件的软件服务收入所占比例持续增长,并在2004年首次超过20%,达到22.6%;而ORACLE的服务业务收入所占比例一直维持在20%以上。
从趋势分析的角度,2002年至2004年,ORACLE软件销售收入分别为用友软件的140倍、122倍和121倍,软件服务收入为用友软件的349倍、168倍、108倍。可以看出,用友软件通过近年来业务结构的调整,与ORACLE公司的差距正在进一步缩小。
(四)其他财务指标的比较
用友软件的流动比率明显高于ORACLE。虽然用友软件的流动比率逐年下降,但是到2004年,流动比率仍然达到5.63。从财务管理的角度,企业合理的最低流动比率为2,对于软件行业来说,流动比率还可以降低,因为软件行业的存货比较少,例如2004年用友软件的存货只占流动资产的0.4%。2002年至2004年,ORACLE的流动性保持在2.2至2.65的合理水平,相比之下,用友软件的流动比率则太高了。
从资产负债率方面比较,2002年至2004年用友软件的资产负债率一直低于20%,而ORACLE的资产负债率逐年上升,2004年达到62.64%。
用友软件利用财务杠杆扩大经营规模的空间比较大。
CFO的思考
目前,世界软件业巨头都看好中国管理软件市场,尤其是中国ERP市场。面对SAP、ORACLE、微软、IBM等国际同业巨头的竞争,用友软件如何提高竞争实力,扩大高端软件产品的市场份额?这是CFO应该思考的问题。
从用友软件CFO视野分析,为了提高竞争实力和扩大高端软件产品的市场份额,用友软件的CFO应该考虑以下三个问题。
(一)巩固中小企业管理软件的市场份额
据统计,国内已经应用信息化产品的中小型企业不足20%,目前,国内中小企业对管理软件的需求以平均每年20%以上的速度增长。随着SAP和ORACLE等国际巨头占领中国大型企业ERP的大部分市场份额后,这些国际巨头又开始进军中小企业管理软件市场。
用友软件的竞争力在于中小企业的管理、财务和ERP的中低端软件产品市场,在这部分中低端软件市场中,用友软件占有可观的市场份额。面对国际同业巨头咄咄逼人的攻势,用友软件应该充分发挥遍布全国各地的销售网络优势、价格优势以及品牌知名度,拒敌于门外。但是,要想牢固守住这部分市场份额,并且不断扩大市场份额,用友软件需要不断推出适合中国企业需要的新产品。
(二)增大高附加值产品的开发力度
要成为国际一流的管理软件企业,用友软件不仅应该巩固中低端管理软件市场份额,而且应该开拓管理软件的高端产品和服务的市场份额。目前,用友软件的ERP产品主要是通用产品。为行业和企业量身定做的ERP产品属于高附加值产品,例如为金融业、制造业、流通业等行业分别制定专门的解决方案。与国际同业巨头相比,在ERP产品方面,中国软件企业的优势在于熟知国情和企业应用ERP的内外部环境。
目前,外国供应商提供的ERP产品在中国企业的应用一直不理想。只要中国软件企业充分发挥本土优势,提高软件开发水平,中国软件企业可以在国内高端管理软件市场占据优势地位。
